SK Corp thoái vốn 3,85 tỷ đô la khi tham vọng về hydro tan thành mây khói trong một thị trường biến động
Trong một sự sắp xếp lại danh mục tài sản mang tính quyết định, SK Corporation đang cân nhắc việc bán công ty con SK Siltron của mình - được định giá khoảng 5 nghìn tỷ won (khoảng 3,85 tỷ đô la) - như một phần của nỗ lực rộng lớn hơn nhằm củng cố dòng tiền trong bối cảnh các khoản đầu tư vào hydro và chất bán dẫn kém hiệu quả. Động thái này diễn ra sau khi SK Specialty thoái vốn vào tháng trước, thu về khoảng 2,63 nghìn tỷ won (khoảng 2,02 tỷ đô la) và phản ánh phản ứng được tính toán trước những thách thức tài chính dai dẳng.
Thoái vốn chiến lược trong một thị trường hỗn loạn
SK Siltron, được mua lại từ LG vào năm 2017, chuyên sản xuất các tấm bán dẫn và bán dẫn điện. Mặc dù đã công bố doanh số là 2,1268 nghìn tỷ won (khoảng 1,64 tỷ đô la) và lợi nhuận hoạt động là 315,5 tỷ won (khoảng 242,7 triệu đô la) vào năm ngoái, nhưng hiện tại công ty đang phải chịu sự giám sát chặt chẽ hơn. Sự phụ thuộc ngày càng tăng vào SK Hynix—với các giao dịch với SK Siltron tăng từ 19,8% vào năm 2022 lên 21,9% theo dự báo cho năm 2024—báo hiệu cả một mối quan hệ đối tác đang được củng cố và rủi ro tập trung ngày càng tăng có thể kìm hãm khả năng phục hồi cạnh tranh.
Chiến lược của SK Corp. hiện đã thay đổi mạnh mẽ. Năm ngoái, tập đoàn này đã ghi nhận khoản lỗ ròng là 745,9 tỷ won (khoảng 573 triệu đô la) trên cơ sở độc lập, sau khoản lỗ suy giảm là 1,9 nghìn tỷ won (gần 1,46 tỷ đô la) trên khắp các công ty con của mình. Các khoản suy giảm trong các khoản đầu tư nổi tiếng—bao gồm các khoản lỗ được ghi nhận tại 8 Rivers, Plug Power, SK Signet và SK Powertech—làm nổi bật căng thẳng tài chính do một loạt các liên doanh tích cực nhưng hoạt động kém hiệu quả gây ra trong những năm gần đây.
Điều hướng sự phức tạp của các khoản đầu tư vào hydro và chất bán dẫn
Danh mục đầu tư của SK trong lĩnh vực năng lượng hydro đã chứng minh là đặc biệt có vấn đề. Tập đoàn đã đầu tư 1,6 tỷ đô la vào năm 2021 vào công ty hydro Plug Power của Mỹ để nắm giữ 9,6% cổ phần, nhưng rồi vốn hóa thị trường của công ty đã giảm xuống còn 1,1 tỷ đô la - một ví dụ điển hình về sự biến động của thị trường và thách thức về định giá trong các công nghệ mới nổi. Tương tự như vậy, khoản đầu tư đáng kể 518,5 tỷ won (khoảng 398 triệu đô la) của công ty vào công ty công nghệ khí hậu 8 Rivers của Hoa Kỳ đã được định giá lại đáng kể xuống còn khoảng 150 tỷ won (gần 115 triệu đô la). Trong khi đó, việc thoái vốn gần đây của SK Powertech - được mua lại với giá khoảng 151 tỷ won (khoảng 116 triệu đô la) và sau đó được chuyển nhượng với giá chỉ 24,9 tỷ won (khoảng 19 triệu đô la) - càng làm nổi bật thêm những khó khăn mà tập đoàn này phải đối mặt trong việc duy trì luận điểm đầu tư của mình vào các lĩnh vực có tiềm năng cao nhưng rủi ro cao này.
Những đợt thoái vốn này cho thấy sự rút lui có tính toán khỏi tình trạng tiếp xúc quá mức trong các lĩnh vực mà động lực thị trường đã đình trệ. Trong trường hợp của hydro, sự gia tăng dự kiến gắn liền với việc áp dụng xe điện đã không diễn ra mạnh mẽ, dẫn đến sự lan tỏa rộng hơn trên khắp các khoản đầu tư của SK vào các dự án liên quan đến chất bán dẫn và các ngành công nghiệp lân cận, chẳng hạn như mạng lưới sạc xe điện và sản xuất chất bán dẫn điện.
Đánh giá lại theo dữ liệu và thay đổi hoạt động
Ngay cả khi SK Corporation vật lộn với tình trạng suy giảm tài sản và định giá giảm, công ty vẫn không từ bỏ hoàn toàn các lĩnh vực tăng trưởng tiềm năng. Quyết định không trả cổ tức của SK Innovation và tác động tiếp theo đối với tổng thu nhập cổ tức — giảm xuống còn 768,5 tỷ won (khoảng 591,9 triệu đô la), bằng một nửa con số của năm trước — phản ánh áp lực đang diễn ra trong mảng kinh doanh hóa dầu. Tuy nhiên, có một sự gia tăng tương phản trong các dịch vụ công nghệ thông tin: SK đã ký kết các hợp đồng CNTT với SK Hynix trị giá 460 tỷ won (khoảng 353,8 triệu đô la) trong nửa đầu năm nay, báo hiệu một nguồn doanh thu phục hồi hơn trong bối cảnh khó khăn hoạt động rộng lớn hơn.
Việc tổ chức lại các chi nhánh bán dẫn cũng liên quan đến việc sắp xếp lại nội bộ mạnh mẽ. Năm ngoái, việc thành lập Ủy ban bán dẫn trực thuộc cơ quan ra quyết định cao nhất của SK đã đi kèm với việc giao phó cho Tổng giám đốc điều hành SK Hynix Kwak No-jung giám sát ủy ban. Mặc dù SK Hynix có lợi nhuận hoạt động đáng kể là hơn 23 nghìn tỷ won (khoảng 17,69 tỷ đô la), việc SK Corporation không nắm giữ cổ phần trực tiếp và chính sách cổ tức thụ động của SK Square - đơn vị nắm giữ trung gian nắm giữ 20,1% cổ phần tại SK Hynix - đã làm phức tạp thêm tiềm năng tái chế vốn hiệu quả giữa các đơn vị.
Cân bằng cam kết trả cổ tức với thực tế tài chính
Trong một quyết định có vẻ nghịch lý, SK Corporation đã công bố mức chi trả cổ tức là 7.000 won cho mỗi cổ phiếu (tăng 39,5% so với năm trước) mặc dù lỗ trên mỗi cổ phiếu là 13.534 won. Cổ tức chuyển thành khoản thanh toán đáng kể cho các cổ đông chủ chốt, với Chủ tịch Choi Tae-won sẽ nhận được khoảng 90,8 tỷ won (khoảng 69,8 triệu đô la), cùng với các khoản giải ngân đáng kể cho Dịch vụ hưu trí quốc gia và Quỹ SK Happiness - phân bổ tổng cộng khoảng 385,6 tỷ won (khoảng 296,6 triệu đô la). Cách tiếp cận này phản ánh nỗ lực có chủ đích để cân bằng nhu cầu của sự tự tin của cổ đông trong khi giải quyết việc tái cấu trúc tài chính cơ bản do những khoản lỗ gần đây gây ra.
Tích hợp các thách thức với sự điều chỉnh chiến lược
Chiến lược thoái vốn đang diễn ra, đặc biệt là trong bối cảnh bán SK Siltron, là biểu tượng cho những nỗ lực rộng lớn hơn của SK Corporation nhằm giảm thiểu rủi ro thanh khoản và hiệu chỉnh lại danh mục đầu tư của mình. Các nhà quan sát trong ngành đang theo dõi chặt chẽ cách những động thái được tính toán này sẽ ảnh hưởng không chỉ đến bối cảnh bán dẫn, nơi rủi ro tập trung khách hàng vẫn tồn tại mà còn cả quỹ đạo đầu tư hydro của SK trong bối cảnh thị trường đang nguội lạnh. Câu hỏi quan trọng vẫn là liệu những đợt thoái vốn này có thể mang lại nguồn vốn rất cần thiết để ổn định triển vọng tài chính của SK mà không làm suy yếu vị thế chiến lược dài hạn của công ty hay không.
