Tình hình tài chính của Plug Power: Doanh thu tăng trưởng nhưng thách thức lợi nhuận vẫn còn
Annie Nguyễn
21/07/2026
Plug Power, công ty hàng đầu trong lĩnh vực giải pháp hydro toàn diện, đang cho thấy những tín hiệu tích cực trong hoạt động kinh doanh nhưng vẫn phải đối mặt với bài toán lợi nhuận và dòng tiền.
Kết quả kinh doanh quý I năm 2026
Theo báo cáo tài chính mới nhất, Plug Power ghi nhận doanh thu quý I đạt một trăm sáu mươi ba phẩy năm triệu đô la Mỹ, tăng hai mươi hai phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng đến từ cả ba mảng kinh doanh cốt lõi, đặc biệt là mảng máy điện phân với doanh thu tăng vọt từ chín phẩy hai triệu đô la lên bốn mươi phẩy tám triệu đô la, tương đương mức tăng ba trăm bốn mươi ba phần trăm.
Biên lợi nhuận gộp đã cải thiện đáng kể từ mức âm năm mươi lăm phần trăm trong quý I năm 2025 lên âm mười ba phần trăm trong quý I năm 2026, tương ứng mức cải thiện bốn mươi hai điểm phần trăm. Công ty cũng đạt tiến bộ trong việc giảm chi phí dịch vụ (giảm ba mươi phần trăm mỗi đơn vị so với năm trước) và cải thiện biên lợi nhuận nhiên liệu hydro thêm năm mươi bốn điểm phần trăm.
Tuy nhiên, Plug Power vẫn chưa đạt lợi nhuận. Lỗ ròng trong quý I năm 2026 là khoảng hai trăm bốn mươi sáu triệu đô la Mỹ, bao gồm khoảng một trăm bốn mươi triệu đô la Mỹ chi phí phi tiền mặt liên quan đến điều chỉnh nợ chuyển đổi và định giá chứng quyền. Lỗ trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh đã cải thiện từ âm không phẩy mười bảy đô la Mỹ lên âm không phẩy không tám đô la Mỹ.
Vị thế thanh khoản và kế hoạch tài trợ
Plug Power kết thúc quý với khoảng tám trăm lẻ hai triệu đô la Mỹ tổng tiền mặt, bao gồm hai trăm hai mươi ba triệu đô la Mỹ tiền mặt không hạn chế và năm trăm bảy mươi chín triệu đô la Mỹ tiền mặt có hạn chế, dự kiến sẽ được giải phóng khoảng năm mươi triệu đô la Mỹ mỗi quý trong vài năm tới. Công ty cũng dự kiến thu về hơn hai trăm bảy mươi lăm triệu đô la Mỹ từ các sáng kiến thương mại hóa tài sản hydro và khoảng ba mươi chín phẩy hai triệu đô la Mỹ từ bán tín chỉ thuế đầu tư.
Để duy trì thanh khoản, Plug Power đã gia hạn thỏa thuận phát hành cổ phiếu theo chương trình "At Market" (ATM) với B. Riley Securities đến tháng tám năm 2027, cho phép huy động thêm tối đa một tỷ đô la Mỹ. Tuy nhiên, động thái này làm dấy lên lo ngại về tình trạng pha loãng cổ phiếu, khi số lượng cổ phiếu lưu hành đã tăng gần bảy trăm phần trăm trong năm năm qua.
Triển vọng và thách thức
Ban lãnh đạo Plug Power tái khẳng định mục tiêu đạt EBITDAS dương vào quý IV năm 2026, thu nhập hoạt động dương vào năm 2027 và có lãi đầy đủ vào năm 2028. Công ty đang tập trung vào ba ưu tiên chính: mở rộng biên lợi nhuận, triển khai vốn có kỷ luật và chuyển đổi danh mục dự án thành tăng trưởng có lợi nhuận.
Tuy nhiên, các nhà phân tích vẫn thận trọng. Dù Plug Power đang đạt được tiến bộ trong việc thu hẹp thua lỗ và cải thiện biên lợi nhuận, nhưng công ty vẫn tiếp tục thua lỗ hoạt động và phụ thuộc vào việc bán tài sản cũng như phát hành cổ phiếu để duy trì hoạt động. Cổ phiếu PLUG đã tăng ba mươi bảy phẩy sáu phần trăm trong nửa đầu năm 2026 nhờ kỳ vọng về kết quả tài chính tích cực, nhưng đã giảm mười chín phần trăm trong tháng bảy.
