From Chisato Horiuchi in Tokyo, Japan
Người Nhật ngừng mua cổ phiếu của Nhật Bản. Ngay cả trong “từ tiết kiệm đến đầu tư” của thế hệ năng động, đã lan rộng do thảm họa Corona, đích đến của tiền chủ yếu là các cổ phiếu ở nước ngoài, chủ yếu là ở Hoa Kỳ. So với các công ty công nghệ Mỹ tạo ra lợi nhuận khổng lồ, câu chuyện tăng trưởng của các công ty Nhật Bản có vẻ nhạt nhòa. Việc mua của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và lương hưu công cộng hỗ trợ cổ phiếu Nhật Bản cũng sẽ giảm trong tương lai, và cuối cùng sẽ bị bán. Với tốc độ này, sẽ không có người mua.
"Chứng khoán Nhật Bản không còn là thuyền bùn nữa." Hidehiro Otomaru, một nhà đầu tư bán thời gian 40 tuổi ở Tokyo, đã bán toàn bộ số cổ phiếu Nhật Bản trị giá khoảng 10 triệu yên vào tháng 12. Năm 2020, lợi nhuận được tạo ra từ các cổ phiếu liên quan đến mặt nạ, nhưng năm nay, các cổ phiếu được mua lại đang giảm. Tôi không thể kiềm chế được sự bất mãn của mình vì bực bội vì “chỉ vì lý do nào đó mà cổ phiếu Nhật Bản không thể đi lên”.
"Chủ nghĩa tư bản mới" của Fumio Kishida cũng gây mất lòng tin. "Tăng cường đánh thuế thu nhập tài chính sẽ chỉ cho phép những người giàu có và doanh nhân chạy ra nước ngoài. Tôi không cảm thấy như tất cả những người còn lại đang trở nên nghèo đi và tôi không muốn đầu tư vào cổ phiếu ở những nước đó." Ý tưởng tương tự cũng áp dụng cho các công ty liên kết đầu tư được kết nối qua SNS (trang trao đổi).
Tiền cá nhân không hài lòng của Nhật Bản đang chảy ra thị trường nước ngoài bao gồm cả chứng khoán Mỹ. Ông Otomaru, người đã từ bỏ chứng khoán Nhật Bản, đã gửi khoảng 10 triệu yên vào một quỹ giao dịch hối đoái (ETF) của chỉ số chứng khoán S & P 500 của Mỹ. Họ đã mua hàng loạt 500 cổ phiếu của Mỹ, bao gồm cả những công ty khổng lồ về CNTT (công nghệ thông tin) như Apple và Alphabet (Google).
Sự ra đi của các nhà đầu tư cá nhân khỏi chứng khoán Nhật Bản cũng xuất hiện khi đối mặt với các quỹ ủy thác đầu tư được chào bán công khai phổ biến. Từ tháng 1 đến tháng 11 năm 2009, 1.237,5 tỷ yên chảy vào "Các cổ phiếu tăng trưởng của Liên minh Bernstein Hoa Kỳ", và khoảng 7,3 nghìn tỷ yên chảy vào các quỹ chứng khoán nước ngoài nói chung. Mặt khác, quỹ chứng khoán Nhật Bản đã biến mất khỏi những người bán hàng đầu và hơn 40 tỷ yên đã chảy ra ngoài.
Chứng khoán Mỹ, tiếp tục đạt mức cao kỷ lục, đang âm ỉ thận trọng, nhưng các nhà đầu tư Nhật Bản đang mua ngay khi chúng giảm. Theo Bộ Tài chính, trong tuần đầu tiên của tháng 12 (28/11 - 4/12), khi chứng khoán Mỹ suy yếu do sự xuất hiện của biến thể hào quang mới "Omicron", các nhà đầu tư Nhật Bản ở nước ngoài, bao gồm cả Hoa Kỳ đã mua một tổng cộng 1,215 tỷ yên vào cổ phiếu và ủy thác đầu tư. Đây là lượng mua ròng lớn nhất kể từ năm 2005, khi các số liệu thống kê có thể được truy ngược lại.
Chứng khoán Mỹ, hiện chiếm phần lớn giá trị vốn hóa thị trường của thế giới, đã rơi vào tình trạng sụt giảm vào cuối những năm 1970 khi tạp chí US Business Week đăng bài "Cái chết của cổ phiếu". Khi anh ấy hồi phục sau đó, một nhà điều hành ngôi sao quốc gia xuất hiện. Peter Lynch, người đứng đầu Quỹ Magellan tại Fidelity, một công ty đầu tư độc lập lớn.
Ông Lynch, người bắt đầu hoạt động vào năm 1977, đã đạt được những kết quả đáng kinh ngạc và phổ biến sự hấp dẫn và thích thú của việc đầu tư thông qua các bài viết của mình. Xu hướng người dân đầu tư vào cổ phiếu ngày càng mở rộng, và chứng khoán Mỹ đã tiếp tục tăng trong hơn 40 năm. "Ông Lynch là một nhân tố lớn trong sự bùng nổ chứng khoán quốc gia của Hoa Kỳ." Hideto Fujino, Chủ tịch kiêm Chủ tịch của Rheos Capital Works, chỉ ra.
Việc thiếu những nhà quản lý ngôi sao như Lynch, người đã đạt được thành tích xuất sắc trong thời gian dài ở Nhật Bản, một phần là do cấu trúc của ngành đầu tư. Ba công ty hàng đầu ở Hoa Kỳ là các công ty độc lập không liên kết với các tổ chức tài chính như BlackRock, nhưng ở Nhật Bản, ngân hàng, chứng khoán và bảo hiểm chiếm ưu thế hàng đầu. Họ có xu hướng ưu tiên thu hoa hồng ngắn hạn thông qua việc bán các sản phẩm tài chính hơn là đầu tư dài hạn.
Để chứng khoán Nhật Bản hồi sinh, trước hết, bản thân các công ty phải tăng khả năng kiếm tiền. Và chính phủ nên xem xét các biện pháp thúc đẩy như làm cho hệ thống miễn thuế đầu tư nhỏ (NISA) vĩnh viễn, thay vì chọn "từ tiết kiệm sang đầu tư" bằng cách tăng cường đánh thuế thu nhập tài chính. Vì vậy, nếu một nhà quản lý ngôi sao có thể yên tâm giao phó tiền bạc trong thời gian dài, cơ sở để tài sản tài chính cá nhân khoảng 2.000 nghìn tỷ yên chảy vào chứng khoán Nhật Bản sẽ sẵn sàng.
(Thành viên ban biên tập Ken Kawasaki)
■ Sự chênh lệch giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ trong ROE Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) cho biết một công ty kiếm được hiệu quả như thế nào bằng cách sử dụng vốn được các cổ đông giao phó. Được tính bằng cách chia thu nhập ròng cho vốn cổ phần. Lợi nhuận kỳ vọng của các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro và đầu tư vào cổ phiếu được cho là vào khoảng 8%, nhưng ROE của các công ty niêm yết Nhật Bản đã không vượt quá mức này trong nhiều năm, khiến giá cổ phiếu lao dốc.
Nguyên nhân chính khiến các công ty Nhật Bản có ROE thấp là do khó nâng tỷ suất lợi nhuận do cạnh tranh quá mức, và tái cơ cấu ngành là chìa khóa để cải thiện ROE. Mặt khác, các công ty Mỹ có mô hình kinh doanh riêng và tỷ suất lợi nhuận cao. Hơn nữa, gần như toàn bộ lợi nhuận thu được sẽ được trả lại cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phần nhằm hạn chế việc tăng vốn cổ phần và duy trì ROE ở mức hai con số. Điều này vượt quá mức lợi nhuận kỳ vọng của các nhà đầu tư và đẩy giá cổ phiếu lên cao.
