Cập nhật thị trường năng lượng JPX（27 tháng 12 năm 2022）
Vì hầu hết nguồn cung cấp khí đốt ở Châu Âu hiện được định giá dựa trên giá giao dịch tại trung tâm, với TTF ngày càng trở thành trung tâm được giao dịch nhiều nhất. Các bộ trưởng năng lượng của EU đã đồng ý vào ngày 19 tháng 12 để thực hiện cơ chế điều chỉnh thị trường khí đốt mới hay thường được gọi là trần giá áp đặt trần giá TTF là 180 Eur/MWh trong một năm kể từ ngày 15 tháng 2 năm 2023.
Do thị trường khí thiên nhiên vẫn là thị trường của người bán, cung ít cầu nhiều nên nó ngày càng trở thành một loại hàng hóa toàn cầu được mua bán giữa các khu vực dưới dạng LNG.
Người châu Âu đã tranh nhau xây dựng cơ sở hạ tầng nhập khẩu LNG trong nỗ lực tìm giải pháp thay thế cho việc cung cấp đường ống từ Nga sau cuộc xâm lược Ukraine vào cuối tháng Hai. Những hạn chế tại các kho cảng tái hóa khí hiện có ở Châu Âu vào năm 2022 đã dẫn đến sự chênh lệch giữa giá LNG giao hàng ở Tây Bắc Châu Âu và giá TTF ở lục địa.
Do giá LNG phản ánh tốt hơn diễn biến giá khí ở cấp độ toàn cầu, nên quy định đề xuất cũng làm rõ cách tính giá tham chiếu LNG. Giá tham chiếu là trung bình hàng ngày của một số đánh giá giá bao gồm đánh giá giá sau đây.
Cơ chế điều chỉnh sẽ tự động được kích hoạt nếu thị trường thấy hai điều kiện được đáp ứng, giá tháng trước của TTF vượt quá 180 Eur/MWh trong ba ngày làm việc và cao hơn 35 Eur/MWh so với giá tham chiếu cho LNG trên thị trường toàn cầu trong cùng ba ngày làm việc .
Giá đóng cửa tháng trước của TTF London so với mức trung bình của các đánh giá giá LNG của Platts JKM và Tây Bắc Âu cho thấy khoảng 14% số ngày định giá vào năm 2022 sẽ nằm trong phạm vi của cơ chế điều chỉnh theo phân tích của S&P Global. Phần lớn trong số này bao gồm khoảng thời gian từ ngày 26 tháng 7 đến ngày 27 tháng 9, khi châu Âu tăng cường nỗ lực để lấp đầy dung lượng lưu trữ khí đốt của mình vào ngày đã định trong tháng 11.
Vấn đề với trần giá là nó giải quyết triệu chứng chứ không phải nguyên nhân - cú sốc nguồn cung lớn đối với cả thị trường LNG châu Âu và toàn cầu do việc giảm lưu lượng khí đốt của Nga.
Thứ hai, chúng ta có thể thấy sự thay đổi trọng tâm sang thị trường tự do vì giới hạn giá của EU chủ yếu được thiết kế cho thị trường tương lai. Nó sẽ làm cho các hợp đồng tương lai của sàn giao dịch trở nên kém thanh khoản và chúng ta có thể thấy khoảng cách lớn về giá giữa thị trường OTC và sàn giao dịch. ICE đã cảnh báo rằng việc giới hạn giá đối với hợp đồng tương lai khí đốt TTF vào tháng trước có thể gây ra sự biến dạng thị trường trên diện rộng và rủi ro đối với khả năng tồn tại của thị trường khí đốt TTF.
Kể từ khi Nga cắt giảm nguồn cung cấp khí đốt qua đường ống dẫn từ Nga sang châu Âu, EU và châu Á đã cạnh tranh để có được các lô hàng LNG với giá thiết lập mức cao kỷ lục trên cả hai thị trường vào đầu năm nay trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt và các vấn đề về phía cung. EU đã cố gắng vượt qua châu Á trong năm nay vì giá cao hơn ở châu Âu và nhu cầu thấp ở châu Á, bao gồm cả ở Trung Quốc. Nhập khẩu LNG ồ ạt đã giúp mức lưu trữ khí đốt của châu Âu vượt mốc 90% trước khi bắt đầu mùa đông.
Mức trần giá khí đốt của EU có thể không ảnh hưởng đến nhu cầu mùa đông hiện tại của khối nhưng có thể ảnh hưởng đến các hoạt động mua sắm của khối này để lấp đầy hàng tồn kho cho mùa đông 2023-2024, nơi thị trường khí đốt và năng lượng có thể còn thắt chặt hơn vào năm 2023 khi khu vực này phải đối mặt với năm đầu tiên thiếu hụt đáng kể khối lượng đường ống dẫn khí đốt của Nga và nhu cầu châu Á đang gia tăng.
Trong số các nhà cung cấp LNG châu Á tích cực bán các lô hàng LNG sang châu Âu trong năm nay, một số nhà nhập khẩu có thể chọn bán LNG của họ, vốn dự kiến ban đầu sẽ bán cho châu Âu, địa phương hoặc các thị trường khác vào năm tới nếu giá LNG toàn cầu tăng cao hơn giá khí đốt của EU giới hạn giá, điều này sẽ dẫn đến nguồn cung ít hơn ở châu Âu và tăng giá LNG ở châu Âu một lần nữa.
Mặt khác, việc thiếu các cơ sở hóa lỏng mới đi vào hoạt động trên toàn cầu sẽ hạn chế tăng trưởng nguồn cung mặc dù giá cao liên tục trong năm tới. Kết quả là thị trường khí đốt toàn cầu buộc phải cân bằng do nhu cầu tiêu hủy và lượng dự trữ hiện có thay vì tăng trưởng nguồn cung LNG, sự biến động cực đoan trên thị trường LNG toàn cầu vào năm 2023 có thể sẽ tiếp tục.
JKM là chỉ số giá giao ngay Đông Bắc Á đối với LNG xuất xưởng đến Nhật Bản và Hàn Quốc, được đánh giá bởi Platts. Giá phản ánh không chỉ hàng hóa được giao đến Nhật Bản và Hàn Quốc mà còn cả hàng hóa được giao đến Trung Quốc. Thanh khoản tăng cho các chỉ số JKM đã hỗ trợ phong trào bắt đầu sử dụng nó làm chuẩn trong cả giá hợp đồng giao ngay và hợp đồng dài hạn.
Tương tự như hợp đồng hoán đổi OTC, hợp đồng tương lai JPX LNG là hợp đồng thanh toán bằng tiền mặt, sử dụng giá trung bình của giá Platts JKM được đánh giá trong khoảng thời gian từ ngày 16 của hai tháng trước tháng hợp đồng đến ngày 15 của tháng trước của tháng hợp đồng làm giá giá quyết toán cuối cùng. Hợp đồng tương lai JPX LNG cung cấp một phương thức phòng ngừa rủi ro thuận tiện hơn cho phần lớn các nhà đầu tư so với các công cụ phái sinh khác. Để biết thêm chi tiết về hợp đồng, vui lòng tham khảo trang web chính thức của JPX.
