Tài chính cho Năng lượng Hạt nhân tại Đông Nam Á: Nhu cầu Đầu tư, Rủi ro và Lộ trình

Hội thảo trực tuyến — Singapore 16/12/2025

Được tổ chức bởi Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA)

Thông tin nền

Khi Đông Nam Á đối mặt với nhu cầu điện năng tăng trưởng nhanh chóng và yêu cầu cấp bách về giảm carbon, năng lượng hạt nhân đã tái xuất hiện như một lựa chọn tiềm năng cho an ninh năng lượng dài hạn và giảm phát thải. Tuy nhiên, dù sự quan tâm đến cả công nghệ hạt nhân thông thường và Lò phản ứng Mô-đun Nhỏ (SMR) đang gia tăng trên khắp khu vực, tài chính vẫn là một trong những rào cản đáng kể nhất đối với việc triển khai.

Hội thảo trực tuyến thứ ba trong Chuỗi Đối thoại Hạt nhân Đông Nam Á này, do Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) tổ chức, đã xem xét bức tranh đầu tư hiện tại cho điện hạt nhân và khám phá các lộ trình, kịch bản về cách ngành này có thể phát triển một cách thực tế tại Đông Nam Á trước năm 2035.

Ông Tanguy De Bienassis từ Đơn vị Đầu tư Năng lượng của IEA đã trình bày tổng quan về xu hướng đầu tư hạt nhân toàn cầu và khu vực, kinh tế học dự án, và những trở ngại tài chính chính mà các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt. Cuộc thảo luận cũng đề cập đến cách các Cơ quan Tín dụng Xuất khẩu (ECA) thường đánh giá các dự án hạt nhân, các loại công cụ hỗ trợ có sẵn, và các điều kiện mà các chính phủ Đông Nam Á cần đáp ứng để các dự án được coi là có thể ngân hàng tài trợ.

Những thông tin chính từ hội thảo trực tuyến

1. Sự Trở Lại của Hạt nhân là Có Thật, Nhưng Đầu tư Phải Được Mở Rộng

• Sản lượng điện hạt nhân toàn cầu được dự báo sẽ tăng trưởng đáng kể, dẫn đầu là Trung Quốc, Ấn Độ, EU và Hoa Kỳ.

• Công suất hạt nhân toàn cầu đang xây dựng đang chứng kiến sự hồi sinh, cho thấy cam kết toàn cầu được đổi mới.

• Tuy nhiên, đầu tư hàng năm toàn cầu vào năng lượng hạt nhân, đã tăng gấp đôi từ 2010 đến 2023 (từ ~25 tỷ USD lên ~50 tỷ USD), cần phải tăng gấp đôi một lần nữa để đáp ứng các kế hoạch năng lượng quốc gia.

• Tổng đầu tư tích lũy cần thiết từ 2024 đến 2050 ước tính khoảng 2,5 nghìn tỷ USD, trong đó lò phản ứng quy mô lớn chiếm 66%, gia hạn tuổi thọ 27% và SMR 7% tổng số đó.

2. Chi phí Vốn Cao vs. Chi phí Biến đổi Thấp: Nghịch lý của Hạt nhân

• Các nhà máy hạt nhân nằm trong số các tài sản năng lượng đòi hỏi vốn đầu tư cao nhất để xây dựng. Chi phí vốn cho hạt nhân thông thường cao hơn đáng kể so với SMR, thủy điện lớn hoặc điện gió ngoài khơi.

• Ngược lại, một khi đã được xây dựng, điện hạt nhân có chi phí nhiên liệu biến đổi rất thấp và ổn định, khiến nó cạnh tranh trong dài hạn, đặc biệt so với giá điện bán buôn biến động (như đã thấy trên thị trường PJM của Mỹ).

• Thách thức tài chính chính không phải là vận hành mà là huy động vốn cho khoản chi tiêu vốn cực lớn ngay từ đầu.

3. Rủi ro Xây dựng: Trở Ngại Chính

• Dữ liệu lịch sử cho thấy đội vốn thường xuyên và nghiêm trọng trong xây dựng hạt nhân, đặc biệt là đối với các dự án "đầu tiên thuộc loại" mà không có cơ sở công nghiệp địa phương vững mạnh.

• Chi phí cuối cùng thường vượt ước tính ban đầu từ 2 đến 5 lần.

• Giảm thiểu điều này đòi hỏi chuẩn hóa thiết kế lò phản ứng, chuỗi cung ứng mạnh mẽ và lực lượng lao động có kỹ năng.

4. Vai trò Quan trọng của Chi phí Vốn

• Chi phí Vốn Bình quân Gia quyền (WACC) là yếu tố quyết định cho tính khả thi của dự án.

• Các doanh nghiệp nhà nước (SOE) được hưởng lợi từ chi phí tài trợ thấp hơn đáng kể nhờ sự hậu thuẫn ngầm định của chính phủ (hồ sơ rủi ro bán chủ quyền).

• Các công ty tiện ích tư nhân và thực thể thuần thương mại phải đối mặt với chi phí vốn cao hơn, khiến các dự án hạt nhân lớn trở nên kém hấp dẫn nếu không có cơ chế hỗ trợ của chính phủ.

5. Nguồn Tài chính: Do Nhà nước Thống trị, với Chỗ cho Vốn Tư nhân

• Hiện tại, các doanh nghiệp nhà nước thống trị đầu tư hạt nhân toàn cầu, chiếm phần lớn nguồn vốn, đặc biệt ở Trung Quốc, Nga và các nền kinh tế mới nổi.

• Đối với các lò phản ứng lớn mới, tài chính thường là sự kết hợp của vốn cổ phần công, vốn cổ phần thương mại và nợ thương mại.

• Việc gia hạn tuổi thọ các nhà máy hiện có chủ yếu được tài trợ bằng nợ, vì tài sản đang vận hành làm giảm rủi ro đầu tư.

• Bức tranh tương lai dự kiến vai trò ngày càng tăng của tài chính thương mại và tư nhân, đặc biệt là đối với SMR.

6. Lời hứa của SMR đối với Đầu tư Tư nhân

• Lò phản ứng Mô-đun Nhỏ (SMR) thể hiện một mô hình hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tư nhân nhờ:

  • Chi phí vốn tuyệt đối thấp hơn cho mỗi đơn vị.

  • Thời gian xây dựng ngắn hơn, giảm lãi suất trong quá trình xây dựng và rủi ro chính trị/ quy định.

  • Tiềm năng chế tạo trong nhà máy và sản xuất hàng loạt, cải thiện khả năng dự báo chi phí.

  • Con đường nhanh hơn đến lợi nhuận và dòng tiền dương so với các dự án lò phản ứng lớn kéo dài hàng thập kỷ.

7. Vai trò Thiết yếu của Chính phủ & Các Mô hình Kinh doanh Sáng tạo

• Hỗ trợ của chính phủ là cần thiết để làm cho các dự án hạt nhân có thể ngân hàng tài trợ. Các công cụ chính bao gồm:

  • Hợp đồng Mua bán Điện (PPA) dài hạn với giá cố định hoặc dựa trên chi phí (ví dụ: Barakah, UAE; mô hình Mankala, Phần Lan).

  • Hợp đồng Chênh lệch (CfD) để đảm bảo mức giá "strike price" ổn định cho điện (ví dụ: Hinkley Point C, Anh).

  • Mô hình Tài sản Cơ sở Được Điều tiết (RAB) cho phép thu hồi chi phí trong giai đoạn xây dựng (ví dụ: Sizewell C, Anh).

  • Đảm nhận rủi ro xây dựng hoặc cung cấp bảo lãnh chủ quyền.

8. Vai trò Hỗ trợ: ECA và MDB

• Các Cơ quan Tín dụng Xuất khẩu (ECA) rất quan trọng để quản lý rủi ro trong giai đoạn xây dựng. Họ cung cấp các khoản vay, bảo lãnh và bảo hiểm, giảm rủi ro cho các tổ chức cho vay tư nhân (ví dụ: KEXIM cho Barakah, ECA của Nga cho Akkuyu).

• Các Ngân hàng Phát triển Đa phương (MDB) như Ngân hàng Thế giới và Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) đang xem xét lại chính sách hạt nhân của họ. Tuy nhiên, khả năng tài trợ trực tiếp của họ bị hạn chế (<1% tổng vốn MDB hàng năm cho năng lượng) và cạnh tranh với các ưu tiên phát triển khác. Giá trị lớn nhất của họ có thể nằm ở hỗ trợ kỹ thuật, khung chính sách và đồng tài trợ giảm thiểu rủi ro.

Lộ trình cho Đông Nam Á

Đối với các quốc gia Đông Nam Á đang cân nhắc năng lượng hạt nhân, hội thảo trực tuyến đã phác thảo một lộ trình thực tế:

1. Bắt đầu với Gia hạn Tuổi thọ (nếu có): Đối với các quốc gia có lò phản ứng nghiên cứu hiện có, đây là điểm khởi đầu rủi ro thấp nhất để đảm bảo tài chính hạt nhân và xây dựng kinh nghiệm quản lý.

2. Ưu tiên SMR cho các Công trình Mới: Xét đến quy mô công nghiệp và lưới điện đang phát triển của khu vực, SMR cung cấp quy mô dễ quản lý hơn, cam kết tài chính thấp hơn và khả năng thu hút đối tác tư nhân quốc tế cao hơn.

3. Thiết lập Cam kết Chính phủ Vững chắc: Tạo ra một khuôn khổ pháp lý và chính sách rõ ràng, dài hạn. Thể hiện sự ủng hộ chính trị kiên định để tạo cho các nhà đầu tư sự tin tưởng trong suốt lộ trình dự án 10-15 năm.

4. Phát triển Cấu trúc Dự án Có thể Ngân hàng Tài trợ: Ngay từ ngày đầu, tham vấn với các tổ chức tài chính tiềm năng (ECA, ngân hàng thương mại, đối tác vốn cổ phần) để thiết kế một mô hình chia sẻ rủi ro phù hợp với các thông lệ quốc tế tốt nhất (ví dụ: hợp đồng chìa khóa trao tay giá cố định, PPA được chính phủ bảo lãnh).

5. Xây dựng Năng lực Con người và Công nghiệp: Đầu tư vào giáo dục, đào tạo và phát triển chuỗi cung ứng địa phương để giảm sự phụ thuộc vào chuyên môn nước ngoài và giảm thiểu rủi ro xây dựng.

Kết luận: Tài chính cho năng lượng hạt nhân ở Đông Nam Á là một thách thức lớn nhưng không phải không thể vượt qua. Thành công phụ thuộc vào hành động chiến lược của chính phủ để giảm thiểu rủi ro đầu tư, sự tập trung thực tế vào công nghệ SMR, và sự huy động các mô hình tài chính công-tư sáng tạo. An ninh năng lượng và mục tiêu giảm carbon của khu vực có thể phụ thuộc vào khả năng điều hướng bức tranh tài chính phức tạp này.

Liên hệ: RCC@iea.org

Chia sẻ: [Bản ghi Hội thảo trực tuyến và Slide Trình bày hiện có sẵn]