Tháng 8 năm 2025

VIỆN NGHIÊN CỨU NĂNG LƯỢNG OXFORD (OIES)

Hợp Đồng Thu Mua Hydro

(Hydrogen Offtake Agreements)

Tài liệu OIES: ET 50

Tác giả: Agnieszka Ason, Nghiên cứu viên Cao cấp, OIES

Tóm tắt

Hợp đồng thu mua hydro là nền tảng cho sự phát triển của nền kinh tế hydro sạch. Bằng cách đảm bảo các cam kết dài hạn, chúng cho phép triển khai các dự án yêu cầu vốn lớn và hỗ trợ tăng trưởng thị trường. Mặc dù hầu hết hoạt động ký kết hợp đồng vẫn ở giai đoạn sơ khai, sự xuất hiện của các hợp đồng ràng buộc báo hiệu mức độ trưởng thành và sự tự tin của nhà đầu tư đang gia tăng. Quá trình đàm phán hợp đồng vốn đã phức tạp, càng được định hình bởi sự phát triển ban đầu của thị trường hydro sạch và các khuôn khổ chính sách. Mặc dù tồn tại một số điểm tham chiếu, chủ yếu trong các hợp đồng thu mua khí đốt, LNG, điện, amoniac và hydro xám, chúng không thể chuyển đổi hoàn toàn vì không nắm bắt đầy đủ hồ sơ rủi ro đặc thù của hydro sạch. Do đó, cách tiếp cận hợp đồng sẽ cần được xây dựng có mục đích để phản ánh động thái thị trường độc đáo của ngành hydro sạch.

Hợp đồng Mua bán Hydro (Hydrogen Sale and Purchase Agreements - H2SPAs) có khả năng sẽ trở thành mô hình hợp đồng thống trị, nâng cao khả năng ngân hàng có thể tài trợ cho dự án và tạo điều kiện cho thương mại xuyên biên giới. Cấu trúc tùy chỉnh, cần thiết cho các hợp đồng giai đoạn đầu, dự kiến sẽ vẫn phổ biến khi thị trường phát triển. Mặc dù vốn dĩ được điều chỉnh theo các yêu cầu cụ thể của dự án và cấu trúc của chuỗi giá trị liên quan, các điều khoản của H2SPA có thể được nhóm rộng rãi thành hai loại: (i) lựa chọn thương mại của các bên, và (ii) triển vọng dài hạn, được phản ánh trong cách tiếp cận quản lý rủi ro của họ.

1. Lựa chọn thương mại của các bên. H2SPA thường có các cam kết dài hạn từ 10–15 năm, đây là thời hạn đáng kể nhưng chỉ bằng khoảng một nửa thời hạn của các hợp đồng khí đốt và LNG quốc tế thế hệ đầu tiên. Sự ưa chuộng thời hạn một thập kỷ chủ yếu phản ánh sự thận trọng của người mua trong một thị trường mới nổi được đặc trưng bởi chi phí dự kiến giảm và sự hỗ trợ chính sách đang phát triển. Các mô hình định giá cho H2SPA rất đa dạng (bao gồm cấu trúc cộng chi phí, giá netback, cố định hoặc cố định một phần) nhưng thách thức cốt lõi vẫn là sự thiếu vắng một giá thị trường hydro sạch minh bạch. Cho đến khi các chỉ số chuẩn thanh khoản xuất hiện, các cuộc đàm phán sẽ cần đa diện, giải quyết việc hình thành giá, mức giá chấp nhận được cho cả hai bên và các điều kiện điều chỉnh giá. Sự gắn chỉ số liên hàng hóa đóng vai trò quan trọng trong đàm phán, với điện và khí đốt đóng vai trò là đại diện chính cho hydro xanh và hydro xanh lam. Tuy nhiên, việc gắn chỉ số như vậy khiến hợp đồng phơi nhiễm trước biến động thị trường bên ngoài và tranh chấp xem xét lại giá, như đã thấy trong lịch sử với việc gắn chỉ số dầu trong hợp đồng khí đốt và LNG, và do đó không phải là giải pháp dài hạn hoàn hảo. Một đặc điểm riêng biệt của định giá hydro sạch giai đoạn đầu là sự tích hợp các cơ chế hỗ trợ của chính phủ. Các cơ chế này có thể được nhúng thông qua công thức hoặc điều chỉnh phân bổ giá trị tiền tệ của trợ cấp giữa các bên. Các điều khoản về khối lượng trong hợp đồng hydro sạch dự kiến sẽ ưu tiên cam kết mua hoặc trả tiền (take-or-pay), mặc dù nói chung ở mức thấp hơn và linh hoạt hơn so với trong các hợp đồng khí đốt và LNG giai đoạn đầu. Các phương án thay thế cho cam kết mua hoặc trả tiền, chẳng hạn như cam kết dựa trên công suất hoặc cấu trúc lai, cũng đang được khám phá. Các thông số kỹ thuật về chất lượng, đặc biệt là cường độ phát thải và tiêu chuẩn chứng nhận, rất quan trọng đối với giá trị thương mại và duy trì quyền tiếp cận các chế độ trợ cấp cho hydro các-bon thấp. Các thỏa thuận vận chuyển sẽ phụ thuộc vào phương thức giao hàng được lựa chọn và có thể được nhúng trong hợp đồng thu mua hoặc được cấu trúc riêng biệt, đặc biệt thông qua Hợp đồng Vận chuyển Hydro (Hydrogen Transportation Agreements - HTAs) cho các chuỗi giá trị nhiều người dùng phức tạp.

2. Cách tiếp cận quản lý rủi ro. Hợp đồng thu mua hydro phải lường trước không chỉ sự tiến hóa dài hạn của thị trường mà còn cả những thay đổi quy định, phản ánh sự phụ thuộc nặng nề của ngành vào hỗ trợ của chính phủ. Một loạt các rủi ro đặc thù hydro phải được giải quyết, từ các sự kiện bất khả kháng đến các quyền chấm dứt hợp đồng, ví dụ như khi trợ cấp bị rút lại hoặc giảm đáng kể. Các điều khoản xem xét lại giá sẽ có mặt trong nhiều (nhưng không phải tất cả) hợp đồng thu mua hydro và sẽ cần được thiết kế và tinh chỉnh cẩn thận để tránh những cạm bẫy của các tranh chấp xem xét lại giá trong ngành khí đốt và LNG, đồng thời cải thiện hiệu quả của quy trình xem xét lại giá. Các điều khoản về thay đổi pháp luật sẽ nổi bật, đảm bảo hợp đồng vẫn khả thi trước các khuôn khổ trợ cấp, chế độ chứng nhận và quy tắc định giá carbon đang phát triển. Trong trường hợp bao gồm nhiều cơ chế để giải quyết các tình huống thay đổi, điều quan trọng là các điều kiện kích hoạt của chúng phải được phân biệt rõ ràng, ví dụ: xem xét lại giá để giải quyết các thay đổi do thị trường, thay đổi pháp luật cho tác động quy định và bất khả kháng cho các sự kiện ngăn cản hoàn toàn việc thực hiện hợp đồng. Các điều khoản mở lại hợp đồng mở rộng khó có thể được áp dụng rộng rãi, vì chúng có xu hướng làm suy yếu khả năng ngân hàng có thể tài trợ, nhưng các điều khoản mở lại có mục tiêu có thể phù hợp để giải quyết các mất cân bằng cụ thể. Giải quyết tranh chấp có khả năng vẫn tập trung vào trọng tài, trong khi các cơ chế chủ động hơn và ít đối đầu hơn, chẳng hạn như ủy ban liên hợp, hội đồng tranh chấp và hòa giải, có thể được nhúng vào để ngăn chặn leo thang và cung cấp các giải pháp tiết kiệm chi phí.