From Chisato Horiuchi in Tokyo, Japan
Giá cổ phiếu của Cosmo Energy Holdings (HD), dự kiến sẽ có lợi nhuận cao kỷ lục trong năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2022, thậm chí còn không do ảnh hưởng của giá dầu thô tăng cao. Điều này là do quỹ chính phủ Trung Đông, vốn là cổ đông lớn nhất bắt đầu rút khỏi đầu tư vào ngành nhiên liệu hóa thạch, đã chuyển sang bán một phần cổ phiếu của công ty. Vấn đề là liệu chúng ta có thể chuyển đổi rõ ràng sang lĩnh vực kinh doanh khử cacbon trong khi việc quản lý hiệu quả các nhà máy lọc dầu đang hoạt động tốt hay không.
Vào tháng 8 năm 2009, cổ phiếu Cosmo HD, vốn đã mạnh mẽ cho đến thời điểm đó, bất ngờ lao dốc. Cosmo HD thông báo rằng Mubadala Investment, một quỹ chính phủ tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, đã bán một số cổ phiếu của mình.
Mubadara trở thành cổ đông lớn nhất của Cosmo HD vào năm 2007, và tham gia sâu vào công tác quản lý, bao gồm cả việc cử hai giám đốc bên ngoài. Do bị bán đột ngột nên tỷ lệ đầu tư giảm từ 20,76% xuống 15,69%. Nhà phân tích cấp cao Shinya Homasa của Mizuho Securities cho biết: “Do việc bán ra bởi các cổ đông ổn định, sự không chắc chắn về các mối quan hệ vốn trong tương lai đã lan rộng”.
Theo xu hướng khử cacbon toàn cầu, Mubadala đã thông báo rằng họ sẽ hướng đầu tư vào ngành công nghiệp không sử dụng nhiên liệu hóa thạch. “Chúng tôi đang tăng tỷ lệ đầu tư vào lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và công nghệ, và có thể chúng tôi sẽ giảm dần tỷ lệ đầu tư của Cosmo HD”, giám đốc điều hành của một ngân hàng đầu tư Hoa Kỳ nắm rõ xu hướng trong ngành dầu mỏ cho biết.
Tại cuộc họp giao ban đầu tư Cosmo HD được tổ chức vào đầu tháng 11 năm 2009, các câu hỏi đã được đặt ra về mối quan hệ với Mubadala. Tổng thống Hiroshi Kiriyama chỉ nói, "Tôi không thể nói bất cứ điều gì rất rõ ràng." Trên thị trường, có tiếng nói “Có nguy cơ bị bán lại và rất khó đầu tư” (Naoki Fujiwara, Tổng giám đốc Investment Trust, Shinkin Asset Management).
Trên thực tế, Cosmo HD có hiệu quả sử dụng vốn cao nhất trong số các công ty bán buôn dầu. Theo Nikkei Value Search, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) cho năm tài chính kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2009 là xấp xỉ 30%. Nó vượt quá khoảng 5% của ENEOS HD và khoảng 3% của Idemitsu Kosan. Vốn chủ sở hữu cuối cùng kỳ là 324,9 tỷ yên cho Cosmo HD, 2,752,5 tỷ yên cho ENEOS HD và 1.150,9 tỷ yên cho Idemitsu, do đó quy mô của mẫu số là khác nhau, hãy cùng phân tích cụ thể hơn.
ROE có thể được chia thành ba thành phần: "vòng quay tổng tài sản", là doanh thu chia cho tổng tài sản, "đòn bẩy tài chính", là tổng tài sản chia cho vốn tự có và "tỷ suất lợi nhuận ròng". Cosmo HD cao hơn cả hai công ty còn lại.
Tỷ lệ vòng quay tổng tài sản là 1,33 lần, so với 1,16 lần của Idemitsu, đứng ở vị trí thứ hai. Cosmo HD sẽ thực hiện chiến lược nâng cao hiệu suất sử dụng của các nhà máy lọc dầu bằng cách làm cho sản lượng bán các sản phẩm dầu mỏ vượt quá sản lượng sản xuất tại nhà máy lọc dầu của mình và bù đắp sự thiếu hụt bằng cách nhập khẩu. Tỷ lệ hoạt động của các nhà máy lọc dầu trong năm tài chính kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2009 vượt quá 80%, vượt mức trung bình của ngành là hơn 60%.
Nơi nhập khẩu chủ yếu là châu Á. Phương pháp này không phải lúc nào cũng có tác động tích cực đến hiệu quả kinh doanh do chi phí thu mua cao khi điều kiện thị trường của các điểm nhập khẩu đang hồi phục. Tại Nhật Bản, việc tổ chức lại hoạt động bán hàng ban đầu đã tiến triển và số lượng trạm xăng đã giảm xuống, do đó xăng và các sản phẩm khác có thể được bán với giá tương đối cao và chiến lược này đang hoạt động hiệu quả cho đến nay.
Tỷ suất lợi nhuận ròng là 3,85% trong FY03 / 21, tốt hơn 1,49% của ENEOS HD. Cosmo HD đã ở trong màu đỏ năm lần trong 10 năm qua. Gánh nặng thuế doanh nghiệp đã được giảm bớt bằng cách khấu trừ khoản chuyển lỗ để chuyển sang thâm hụt thuế và bù đắp thặng dư từ năm tài chính tiếp theo trở đi, và thu nhập ròng đã tăng trong cùng kỳ.
Đòn bẩy tài chính cao gấp 5,93 lần so với tiêu chuẩn ngành, nhưng không có nghĩa là có nhiều lo ngại về tài chính. “Tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu (tỷ lệ DE ròng), cho biết nợ phải trả lãi gấp bao nhiêu lần vốn chủ sở hữu, là 1,59 lần vào tháng 3 năm 2009, một sự cải thiện đáng kể so với năm năm trước (4,6 lần).
Mặc dù hiệu quả sử dụng vốn cao và tình hình tài chính đang được cải thiện nhưng thị trường đang lo lắng về sự phụ thuộc nhiều vào lĩnh vực kinh doanh dầu mỏ trong bối cảnh cổ đông lớn nhất là Middle East Fund phát hành cổ phiếu. Tỷ lệ lợi nhuận của hoạt động kinh doanh xăng dầu trên lợi nhuận thông thường không bao gồm định giá hàng tồn kho bình quân khoảng 80% trong ba năm. Nếu tính cùng một tỷ lệ trong cạnh tranh, Idemitsu và ENEOS HD sẽ chỉ khoảng 60 đến 70%.
Cosmo HD sẽ mở rộng hoạt động kinh doanh phi dầu mỏ, tập trung vào lĩnh vực kinh doanh năng lượng gió (điện gió trên bờ ở thành phố Choshi, tỉnh Chiba)
Cosmo HD đang gấp rút khử cacbon nhằm hạn chế việc phát hành cổ phiếu của cổ đông lớn nhất. Con át chủ bài là sản xuất năng lượng gió. Nó đã vận hành hơn 300.000 kW điện gió trên bờ và là một trong những công ty lớn nhất ở Nhật Bản. Thu nhập bình thường hợp nhất cho năm tài chính kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2009 là 97,3 tỷ yên, trong đó hoạt động kinh doanh năng lượng tái tạo tập trung vào kinh doanh điện gió chỉ là 4,1 tỷ yên. Đây sẽ là quy mô bằng yên ", Tổng thống Kiriyama cho biết.
Tuy nhiên, có những lo ngại về năng lượng gió ngoài khơi, một trụ cột khác. Trong một đợt phát triển quy mô lớn ở ngoài khơi thành phố Yurihonjo, tỉnh Akita, nơi được chính phủ tuyển dụng công khai, anh đã tham gia vào một đợt phát triển quy mô lớn bằng cách thành lập một liên minh công ty, nhưng bị liên minh Tập đoàn Mitsubishi đánh bại. Vì kế hoạch là phát triển khoảng 700.000 kW chỉ trong dự án này, nên có một đám mây đen trong việc đạt được mục tiêu 1,5 triệu kW công suất lắp đặt trong năm 2018.
Cosmo HD cũng đang thành công. Vào tháng Giêng, họ đã thông báo rằng họ sẽ xem xét hợp tác với Masdar, một công ty con của Mubadala, công ty tham gia vào lĩnh vực kinh doanh năng lượng tái tạo, cho năng lượng gió ngoài khơi và nhiên liệu amoniac. Nó có nhiều thành tựu như phát triển và vận hành khoảng 14 triệu kilowatt điện năng lượng tái tạo như điện mặt trời và điện gió. Nếu chúng tôi đẩy nhanh sự thay đổi quá trình khử cacbon trong khi sử dụng bí quyết của Masdar và giữ được cổ đông lớn nhất, chúng tôi sẽ có thể nhìn thấy con đường dẫn đến sự phục hồi của giá cổ phiếu.
Cosmo HD sẽ mở rộng hoạt động kinh doanh phi dầu mỏ, tập trung vào lĩnh vực kinh doanh năng lượng gió (điện gió trên bờ ở thành phố Choshi, tỉnh Chiba)
Cosmo HD đang gấp rút khử cacbon nhằm hạn chế việc phát hành cổ phiếu của cổ đông lớn nhất. Con át chủ bài là sản xuất năng lượng gió. Nó đã vận hành hơn 300.000 kW điện gió trên bờ và là một trong những công ty lớn nhất ở Nhật Bản. Thu nhập bình thường hợp nhất cho năm tài chính kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2009 là 97,3 tỷ yên, trong đó hoạt động kinh doanh năng lượng tái tạo tập trung vào kinh doanh điện gió chỉ là 4,1 tỷ yên. Đây sẽ là quy mô bằng yên ", Tổng thống Kiriyama cho biết.
Tuy nhiên, có những lo ngại về năng lượng gió ngoài khơi, một trụ cột khác. Trong một đợt phát triển quy mô lớn ở ngoài khơi thành phố Yurihonjo, tỉnh Akita, nơi được chính phủ tuyển dụng công khai, anh đã tham gia vào một đợt phát triển quy mô lớn bằng cách thành lập một liên minh công ty, nhưng bị liên minh Tập đoàn Mitsubishi đánh bại. Vì kế hoạch là phát triển khoảng 700.000 kW chỉ trong dự án này, nên có một đám mây đen trong việc đạt được mục tiêu 1,5 triệu kW công suất lắp đặt trong năm 2018.
Cosmo HD cũng đang thành công. Vào tháng Giêng, họ đã thông báo rằng họ sẽ xem xét hợp tác với Masdar, một công ty con của Mubadala, công ty tham gia vào lĩnh vực kinh doanh năng lượng tái tạo, cho năng lượng gió ngoài khơi và nhiên liệu amoniac. Nó có nhiều thành tựu như phát triển và vận hành khoảng 14 triệu kilowatt điện năng lượng tái tạo như điện mặt trời và điện gió. Nếu chúng tôi đẩy nhanh sự thay đổi quá trình khử cacbon trong khi sử dụng bí quyết của Masdar và giữ được cổ đông lớn nhất, chúng tôi sẽ có thể nhìn thấy con đường dẫn đến sự phục hồi của giá cổ phiếu.
